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디파이 프로토콜, 밸런서 유동성풀 분석 1편

 개요 

2020년 7월 29일 밸런서(Balancer)가 YFII를 차단한 사건은 밸런서에 대한 시장의 불만을 일으켰다. 토큰인사이트 리서치(TokenInsight Research)는 밸런서 플랫폼의 7월 30일자 유동성풀 데이터에 대한 분석을 진행했고,  밸런서의 유동성풀에 유동성 부족 현상이 있다는 점을 발견했다. 허나 밸런서는 YFI 플랫폼에 내재되어 있는 수익을 모아주는 루트 중 하나로서, 연결효과를 내기에, 그동안 디파이의 발전을 이끌어 왔다. 


1. 밸런서, YFI 유동성 마이닝의 중요 구성 부분

개요에서 언급했듯이, 밸런서의 차단사건은 시장의 불만을 일으켰다. YFI는 Yearn.Finance 프로젝트의 거버넌스 토큰으로서, 7월에 극도로 높은 수익성으로 디파이에 시장에 대한 열풍을 일으켰다. YFII는 YFI의 성과에 힘입어 새로운 주제로 자리잡았다. 이에 토큰인사이트 리서치는 밸런서 사건이 YFI 열풍의 사소한 부분이라 판단하며, 이후 디파이는 수많은 프로젝트와 이슈를 낳을 것이다. 또한 유동성마이닝에 기반한 디파이 산업의 거품은 아직 초기 단계이며, 이번 YFI 열풍은 이러한 기초에서 디파이의 거품을 한단계 더 쌓을 것이다. 

밸런서는 디파이 생태계에 속하는 탈중앙화 거래소(DEX)로, 균등값 수익함수에 기반한 가격책정 모델을 적용하고 있다. 수익함수의 차별성은 이를 DEX의 별종으로 분류하였고, 특이점은 해당 함수에 기반하는 마켓메이커 모델인 (CFMMs)가 존재한다는 것이다. 아래는 마켓메이킹 모델의 대표적인 예로, 밸런서와 유니스왑(Uniswap)의 가장 큰 차이점은 : 유니스왑의 각 유동성풀은 두가지 자산으로만 구성되며, 밸런서는 이를 넘어선 종류의 자산으로 구성하거나 단일 자산으로 구성이 가능하다는 것이다. 현재 밸런서의 유동성풀은 크게 8종의 자산으로 구성된다. 

올해 6월에 나온 오토마켓메이킹(AMM)은 유동성마이닝을 통해 입지를 강화했고, 밸런서의 성과는 다른 오토마켓메이킹 프로토콜보다 다소 약세인 것을 확인할 수 있다. 

YFI의 열풍은 유저가 Yearn.Finance에서 다른 유동성마이닝 전략을 채택할 수 있는데 중점을 두고 있으며, 이는 Curve, Balancer, 그리고 Yearn.Finance와 같이 유동성마이닝을 진행할 수 있다. 우선 Curve의 ypools은 자산을 제공하여 yCRV를 획득하고, 다음으로는 Balancer에 98%의 yCRV를 넣고 2%의 YFI로 BPT를 교환받아, BAL 보상을 받는다. 마지막으로는 BPT를 yearn 관리페이지에서 넣어 YFI를 벌어드릴 수 있다. 

상술한 마이닝 전략은 DEX와 Yearn.Finance를 통해 구현되며, Yearn.Finance의 중요한 역할은 수익을 한군데로 모은다는 것이기에, DEX는 핵심 파트라 할 수 있다. 밸런서가 해당 생태계에 채택된 이유는 배후에 사용되는 함수에 있다. 해당 함수는 밸런서의 유동성풀에 내재된 자산가격결정 메커니즘으로, 밸런서의 기본적인 특성을 결정짓는다. 

모든 CFMMs은 가격책정방식에 따라 구분되며, 유니스왑의 유동성풀은 2가지 자산으로 구성되고, 비율은 1:1로 구성된다. 밸런서는 유니스왑에 비해 확장성이 더욱 우수하며, 유동성풀은 더욱 다양한 자산으로 구성될 수 있다. 2종류의 자산으로 구성된 유동성풀은 1:1이 아닌 다른 비율로도 구성이 가능하다. Yearn.Finance 플랫폼의 거버넌스 토큰인 YFI는 밸런서에서 무상손실이 가장 낮은 유동성풀(98%의 yCRV와 2% YFI)을 만들 수 있으며, 밸런서는 Yearn.Finance의 중요한 참여자라고 할 수 있다. 


2. 7월 30일, 밸런서의 유동성 부족현상 심각

토큰인사이트 리서치는 2020년 7월 30일자의 밸런서 플랫폼 웹사이트 데이터를 통해, 당일 유동성풀을 분석했다. 아래와 같이 밸런서의 현재 총유동성풀 갯수는 1천개를 초과했고, 유동성의 총규모는 3억달러를 넘어섰다. 해당 플랫폼의 유동성풀은 프라이빗형(Private Pools)과 공유형(Shared Pools)로 구성되며, 공유형 유동성풀은 유저에게 자격 제한을 걸지 않는다. 프라이빗형 유동성풀은 유동성제공자에 대한 제한이 있지만, 거래는 할 수 있다. 공유형은 수량과 유동성, 그리고 거래량 측면에서 프라이빗형을 압도하고 있다. 

토큰인사이트 텔레그램 링크 :

https://bit.ly/2SRHKv1

바이낸스 가입하기 :
https://www.binance.com/kr/register?ref=ECUJADPG

바이낸스 어플설치 :
https://bit.ly/3aPFbzE

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디파이 프로토콜, 밸런서 유동성풀 분석 제2편

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