디지털자산 옵션상품 가이드 2편

본문 2편에서는 옵션상품의 수익성과 리스크를 소개해드리도록 하겠습니다. 

1. 거래방향

"시장의 상승세를 예상한다면, 콜매수를 선택하며, 하락세를 예상한다면, 풋매수를 선택
매번 옵션상품을 구매할 시, 방향성을 선택해야 합니다. 두가지로 나뉘는데, 콜매수와 풋매수로 구분됩니다. 만약 추후 자산을 매입하려는 것이라면, 콜옵션이며, 자산을 매도하려면 풋옵션을 선택해야 합니다. 
동시에, 옵션 구매자는 시장상황이 자신에게 유리할 시 이를 행사할 수 있으며, 가격 동향은 옵션 매수자의 이익과 관계됩니다. 매수자는 향후 시장에 대한 판단으로 옵션의 방향성을 선택할 수 있습니다. 

1.1 콜옵션

콜옵션은 고객에게 특정 일자 또는 그 전에 고정된 가격으로 디지털자산을 매입할 수 있는 권리를 부여합니다. 만약 고객이 상승세를 예상한다면, 콜옵션을 매수할 수 있고, 가격이 상승한 후 이를 행사할 수 있습니다. 

► 옵션대상가격 트렌드 (단위 : 달러)
출처 : 바이낸스 퓨처스, 토큰인사이트

바이낸스 퓨처스의 BTC 옵션상품을 예시로, 토큰인사이트는 10:00에서 10:20의 옵션대상가격을 기준으로, 콜매수의 포지션을 설명하고자 합니다. 

지속적인 상승세

고객은 10:00에 향후 10분간 BTCUSDT 영구계약가격의 상승세를 예상하여, 기한이 10분인 콜옵션을 매수했고, 옵션매수가격은 10:00에 표시된 6842.00달러입니다. 윗 캡처에서 볼 수 있듯이, 6862.00달러까지 가격이 상승한 모습을 볼 수 있었습니다. 옵션의 유효기간(10분) 내로, 최신 가격의 상승폭이 프리미엄보다 높을 시, 수익이 창출됩니다. 
콜매수 수익 = 최신가격 - 옵션매수가격 - 프리미엄
공식에서 볼 수 있듯이, 만약 옵션대상 가격이 무제한으로 상승한다면, 순수익 또한 무제한으로 늘어나게 됩니다. 이는 옵션의 수익성에 제한성이 없다는 점을 보여줍니다. 

상승세와 하락세의 동시 발생

만약 시장에 조정세가 발동하여, 캡처처럼 10:05-10:15 가격트렌드를 보면, 단기적인 조정세를 엿볼 수 있습니다. 만약 고객이 10:05에 콜옵션을 매수하고, 10:10에 콜옵션 권리를 행사할 시 최고 수익을 창출할 수 있습니다. 조정세 기간동안, 고객은 동일하게 옵션으로 수익을 창출할 수 있으며, 이에 투자자의 올바른 판단이 필요합니다. 

지속적인 하락세

물론 시장상황은 예상과 다르게 흘러갈 수 있습니다. 콜옵션을 매수하고, 하락세가 이어지는 것처럼 말이죠. 6862.00달러는 최고점으로, 당시에 고객은 현물을 유지하거나, 콜옵션을 매수할 수 있습니다. 두가지 방식은 하락장에 모두 손해를 입게 되지만, 손실 규모에서 차이가 있습니다. 콜옵션을 매수한 고객은 이를 행사하지 않아, 만기시 콜옵션이 실효되고, 최대 손실은 지출한 프리미엄으로, 제한적인 손실을 입습니다.
콜옵션을 행사하지 않을 시, 콜옵션의 순손실액 = 프리미엄

이로 미루어 보아, 여러 시장상황에서 콜옵션의 매수는 무제한의 수익과 제한적인 손실을 지닌 투자라는 점을 발견할 수 있습니다. 

1.2 풋옵션

콜옵션은 고객에게 특정 일자 또는 그 전에 고정된 가격으로 디지털자산을 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 만약 고객이 하락세를 예상한다면, 풋옵션을 매수할 수 있고, 가격이 하락한 후 이를 행사할 수 있습니다. 
► 옵션대상가격 트렌드 (단위 : 달러)
출처 : 바이낸스 퓨처스, 토큰인사이트

시장에서 하락세가 발생할 시, 고객은 풋옵션을 매수하여, 만기일 또는 그전에 약정된 유리한 가격으로 매도하여, 차익을 창출합니다. 
윗 캡처와 같이, 고객이 6823.00달러 고점에서 풋옵션을 매수한 후, 시장가격이 6814.00에 도달할 시, 상승세를 예상한다면, 풋옵션을 행사해 차익을 얻습니다. 허나 지속적인 하락세를 예상하고, 가격 또한 하락세를 이어나간다면, 옵션을 만기일까지 보유할 수 있습니다. 
풋매수 수익 = 옵션매수가격 - 최신가격 - 프리미엄
해당 공식으로 미루어보아, 만약 옵션대상가격이 0까지 떨어진다면, 풋옵션의 최대수익은 옵션매수가격 - 프리미엄이 됩니다. 
만약 상승세와 하락세가 같이 섞여있는 장이라면, 여전히 수익을 창출할 기회가 있습니다. 하락한 옵션대상가격과 옵션매수가격의 폭이 프리미엄보다 높으면 됩니다. 
또한 풋옵션의 최대 손실액은 제한적으로, 프리미엄과 동일합니다. 

2. 상품분석

"옵션, 레버리지 특성 지녀
콜옵션과 풋옵션의 수익계산공식은 매우 간단하며, 입문자가 시도하는데 있어 유리합니다. 아래 표는 콜옵션과 풋옵션의 수익 및 손실을 정리했습니다. 특히 콜옵션은 프리미엄으로 무제한 수익성을 창출하는 상품으로, 레버리지 특성을 지니고 있습니다 :

▶디지털자산 옵션 수익 계산
출처 : 토큰인사이트
	콜옵션	풋옵션
행사조건	옵션대상가격이 옵션매수가격보다 높을 시	옵션대상가격이 옵션매수가격보다 높을 시
수익계산공식	최신가격 - 옵션매수가격 - 프리미엄	옵션매수가격 - 최신가격 - 프리미엄
수익한도	무제한	옵션매수가격 - 프리미엄
손실한도	프리미엄	프리미엄

2.1 비용분석

콜옵션과 풋옵션의 비용은 프리미엄으로, 옵션비용으로도 불립니다. 프리미엄은 거래소가 시장상황에 따라 계산공식에 맞춰 산출한 것으로, 결정요소가 비교적 많습니다. 

▶BTC 옵션 프리미엄(1BTC 기준)
출처 : 바이낸스 퓨처스, 토큰인사이트
만기기한	프리미엄(USDT)
10분	6
30분	12
1시간	20
8시간	75
1일	110

윗표는 바이낸스 퓨처스의 기준으로 작성된 것입니다. 만기기한이 늘어날수록, 프리미엄이 상승하는 것을 관찰할 수 있으나, 선형적인 관계로 보기는 힘듭니다. 

2.2 리스크분석

거래상대방 리스크/신용위약 리스크

옵션의 순수익을 실현하기 위해선 매수자와 매도자의 양방향 동의가 필요합니다. 옵션은 매수자에게 거래의 권리를 부여하고, 매도자에게 의무를 부여하나, 매도자가 여러 원인으로 인해 권리 행사를 거절할 가능성을 배제할 수는 없습니다. 이로 인해, 옵션 매수는 만기일 전에 거래상대방이 위약할 리스크를 지니고 있으며, 이는 거래상대방 리스크라고 부릅니다(또는 신용위약 리스크).

디지털자산 옵션시장은 고객들의 수준이 달라, 비교적 높은 거래상대방 리스크가 존재합니다. 현재 디지털자산 옵션시장에는 여러 플랫폼이 존재하며, 어떤 플랫폼은 옵션의 매수 및 매도를 모두 허용하나, 일부 플랫폼은 매수만 허용하기도 합니다. 디지털자산 옵션시장은 아직 초창기로, 상품의 설계와 규칙 부분에서 차이성이 존재해, 누가 최종 승리자인지 판단하기 어려운 실정입니다. 고객 입장에서는 신용도가 높은 기관을 선택할 필요가 있습니다. 

가격변동 리스크

"옵션거래의 본질, 향후 시장상황에 대한 판단

옵션 수익과 시장상황은 서로 얽혀있으며, 등락폭은 옵션매수자에 수익에 큰 영향을 끼칩니다. 허나 옵션은 손실이 제한적이고 무제한의 수익성을 지녀, 옵션 매수자 입장에서 가격변동 리스크는 통제가능합니다. 허나 매도자는 극도로 높은 가격변동 리스크를 감수해야 합니다.

이외에도, 옵션투자수익은 시장가격의 등락에 의존하고, 프리미엄은 옵션자산 변동성의 영향을 받기에, 시장 변동성이 커질수록, 옵션의 가치 또한 상승하여, 프리미엄이 더욱 높아집니다. 고객이 옵션을 구매하는 의향은 해당 옵션의 가치성이 결정하며, 옵션거래의 본질은 향후 시장에 대한 고객의 판단에 기반합니다.

3편에서는 옵션거래의 전략을 소개해드리도록 하겠습니다. 감사합니다:)

토큰인사이트 텔레그램 링크 :

https://bit.ly/2SRHKv1

바이낸스 가입하기 :
https://www.binance.com/kr/register?ref=ECUJADPG

바이낸스 어플설치 :
https://bit.ly/3aPFbzE