디지털자산 옵션상품 가이드 1편

본문은 디지털자산 옵션상품에 새로 입문하는 분들을 위한 가이드입니다. 옵션상품이 무엇인지, 어떻게 이에 대한 수익성 분석을 하는지, 그리고 주로 어떤 리스크가 존재하는지 소개해 드리고자 합니다. 이 뿐만 아니라, 간략한 전략운용에 관한 내용도 포함되어 있습니다.

핵심 포인트

• 옵션은 구매자에게 미래 거래의 권리를 부여한다.
• 고객은 프리미엄을 지불해 옵션상품을 구매하여 미래 거래에 대한 권리를 획득하기에, 옵션상품을 구매한 자는 소량의 프리미엄으로 가치가 더욱 높아질 디지털자산(예를 들면 비트코인)을 확보할 수 있으며, 이는 옵션상품이 레버리지성을 갖추고 있다는 것을 의미한다.
• 옵션은 권리를 의미하며, 프리미엄은 고객이 옵션상품을 구매시 지출해야 하는 비용을 말한다.
• 시장 전망이 긍정적이면, 콜옵션을 선택하고, 부정적이면 풋옵션을 매수한다.
• 풋옵션은 수익이 무제한이고, 손실이 제한적이라는 특성을 지닌다.
• 콜옵션은 손실이 제한적이라는 특성으로, 시장 하향세 리스크에 대응할 수 있는 금융 수단으로 간주된다. 
• 현재 시장의 변동성이 커질수록, 콜/풋 옵션의 가치는 더욱 높아지며, 프리미엄 또한 더욱 높아진다. 옵션거래는 향후 시장상황에 대한 고객의 판단에 기반한다. 
• 옵션은 보험의 특성을 지니고 있기에, 현물거래에서 발생하는 시장리스크를 헤징할 수 있으며, 최대 손실을 프리미엄의 범위 내로 제한한다. 

서론 

"디지털자산 옵션상품은 무엇에 쓰이는가요? 왜 최근들어 유명세를 타기 시작했나요?" 다음과 같은 사례로 쉽게 설명드리고자 합니다:

일반투자자인 김씨는 오전 9시반에 1BTC 규모의 콜옵션을 매수했으며, 마감기간은 10분이다. 예상에 맞게, 상승세가 일어났고, 9시 35분경에 사전에 권리를 행사하여, 포지션 청산 후 2.5USDT의 수익을 얻었다.

마이너인 최씨는 대량의 비트코인 현물을 보유 중이다. 리스크 헤징에 대한 수요가 있는 그로서, 현물가격이 크게 하락할 시 손실을 감소시키기 위해, 그는 9시 50분에 헤징작업을 하여, 하락세에 따른 큰 손실을 모면하였다. 

1. 옵션의 정의

"옵션, 매수자에게 미래 거래의 권리를 부여

옵션이란, 일종의 금융계약으로 거래자가 미래의 특정 시간점 또는 시간내로 약정된 가격에 따라 자산을 매수 또는 매도하는 권리를 부여받는 것을 의미합니다. 옵션은 파생상품으로서, 기초 자산에서 파생되어 나온 계약으로, 기초 자산의 범주는 주식, 외화, 지수, 선물, 디지털자산 등을 포함합니다. 

권리와 의무

옵션과 선물의 차이점은 집행성에 있습니다. 매수자에게 있어, 옵션은 일종의 권리이고, 선물은 의무에 속합니다. 물론 매도자에게 있어, 양자는 동일하며, 일종의 의무입니다. 옵션 매수자는 프리미엄(옵션 비용)을 지불하고, 옵션 매도자는 프리미엄을 수취합니다. 

권리와 의무는 프리미엄으로 지불되며, 매수자는 프리미엄을 지불한 후, 향후 약정된 가격으로 자산을 매수/매도할 권리를 지니며, 매도자는 프리미엄을 수취함으로서 계약에서 규정한 의무를 이행해야 할 의무를 가지게 됩니다. 

계약의 기본 요소

① 프리미엄 : 옵션비용으로도 불리며, 옵션상품의 시장가격입니다. 매수자가 매도자에게 지불해야 하며, 옵션의 특성으로 인해, 지불하는 프리미엄 규모는 매수자가 옵션상품에 투자할 시 받을 수 있는 최대 손실과 동일합니다. 

② 계약만기일 : 옵션 매수자가 옵션을 행사할 수 있는 마지막 기한으로, 해당 기간이 지나면, 옵션에 상응하는 권리가 사라진다는 것을 의미합니다. 

③ 행사시간 : 만료일 전의 지정시간과 만료일 당일로 구분할 수 있습니다. 

④ 옵션대상 : 향후 매수자가 권리를 행사할 시 거래하는 대상을 말합니다. (예 : 비트코인 등)

⑤ 실행가격 : 매수자가 옵션을 행사하여 거래를 진행할 시, 적용되는 디지털자산의 가격을 말합니다. 

⑥ 거래 방향 : 옵션 매수자가 권리를 행사할 시 거래하는 디지털자산의 방향을 말합니다. 콜매수, 풋매수 이 두가지 방향으로 나뉩니다. 

⑦ 계약 단위 : 한 옵션 계약이 규정하는 옵션대상 자산의 규모를 말합니다. 

2. 디지털자산 옵션

"디지털자산 옵션, 디지털자산을 기반으로 한 옵션상품

디지털자산 옵션은 이의 파생상품 시장에 다양성을 제공했고, 선물시장의 상품(영구계약 및 기한물계약)과 비교하자면 독특한 구석이 있습니다. 옵션은 고객이 적은 프리미엄을 가지고도 미래시점에서 지정 조건에 따라 거래를 할 수 있는 권리를 제공합니다. 

독자들의 이해를 돕기 위해, 본 가이드는 바이낸스 퓨처스(Binance Futures)가 발행하는 옵션을 사례로 설명하겠습니다. 다른 플랫폼에서 하더라도, 기본적인 원리는 큰 차이가 없기에, 이 부분은 기타 플랫폼에서 어떻게 작업하는지는 따로 설명드리지 않겠습니다. 

바이낸스 퓨처스가 발행하는 비트코인 옵션의 대상은 BTCUSDT 영구계약으로, 이는 옵션 만기일 청산이 용이한 점도 있고, 또 다른 면에서는 BTCUSDT 영구계약이 선물계약으로, 이는 전통 금융시장에서 선물옵션에 속하기 때문입니다. 

아래 캡처와 같이, 만기일은 총 5종으로, 각각 10분, 30분, 1시간, 8시간, 그리고 1일이 있습니다. 전통 금융시장의 옵션상품과 비교할 시, 바이낸스 퓨처스의 옵션상품은 만기일이 굉장히 짧은 편입니다. 또한 해당 옵션의 최소 주문량은 0.01BTC로, 프리미엄은 USDT로 산정합니다. 거래상대방은 거래소로, 해당 프리미엄은 거래소가 지정합니다. 프리미엄은 옵션약정 거래가격으로, 고객은 해당 화면에서 만기일과 매입 수량을 선택할 수 있으며, 시스템은 자동으로 상응하는 프리미엄을 계산합니다. 

프리미엄의 계산공식은 비교적 복잡하며, 옵션에서 주문하는 비트코인의 거래규모와 선형관계가 존재하지 않습니다. 하지만 만기일, 주문하는 비트코인 갯수의 변동은 프리미엄에 확연한 변화를 일으킵니다. 만기일이 길고, 주문하는 비트코인 갯수가 많을수록, 프리미엄은 더욱 높아집니다. 

옵션을 통해 고객은 소량의 프리미엄으로 더 높은 가치를 지닌 비트코인 자산을 움직일 수 있으며, 이는 옵션 자체에 레버리지성이 존재한다는 것을 입증합니다. 아래 화면과 같이, 고객은 현재 설정 조건에서 8.2420USDT만 가지고도 1BTC를 약정할 수 있습니다. 이는 옵션상품이 고객에게 자금운전시간을 벌어준다는 것을 의미하며, 최대 하루라 할지라도, 변동성이 큰 비트코인 시장에서는 하루라도 짧은 시간으로 보기는 힘듭니다. 

 바이낸스 퓨처스의 비트코인 옵션 실행가격은 바이낸스의 BTCUSDT 영구계약의 최신 가격과 연동되며, 이는 고객이 옵션상품의 수익을 계산하는데 편의성을 제공하기 위함입니다. 

아래는 바이낸스 퓨처스에서 비트코인 옵션상품을 거래함에 있어 알아둬야 할 7대 요소를 정리한 것입니다. 잘 살펴보시길 바랍니다. 

▶바이낸스 퓨처스 옵션계약의 기본 요소
출처 : 바이낸스 퓨처스, 토큰인사이트
기본 요소	분류
프리미엄	USDT로 산정
계약만기일	10분, 30분, 1시간, 8시간, 1일
행사시간	만료일 전의 임의시간
옵션대상	BTCUSDT 영구계약
실행가격	바이낸스 BTCUSDT 영구계약의 최신가격
거래방향	BTCUSDT 영구계약 콜/풋옵션 매수
계약단위	0.01BTC가 최소 단위

2편에서는 옵션상품에 대한 분석과 이에 상응하는 전략을 소개하도록 하겠습니다. 감사합니다:)

토큰인사이트 텔레그램 링크 :
https://bit.ly/2SRHKv1

바이낸스 가입하기 :
https://www.binance.com/kr/register?ref=ECUJADPG

바이낸스 어플설치 :
https://bit.ly/3aPFbzE