기본 콘텐츠로 건너뛰기

디지털자산 옵션상품 가이드 1편

본문은 디지털자산 옵션상품에 새로 입문하는 분들을 위한 가이드입니다. 옵션상품이 무엇인지, 어떻게 이에 대한 수익성 분석을 하는지, 그리고 주로 어떤 리스크가 존재하는지 소개해 드리고자 합니다. 이 뿐만 아니라, 간략한 전략운용에 관한 내용도 포함되어 있습니다.

핵심 포인트

  • 옵션은 구매자에게 미래 거래의 권리를 부여한다.
  • 고객은 프리미엄을 지불해 옵션상품을 구매하여 미래 거래에 대한 권리를 획득하기에, 옵션상품을 구매한 자는 소량의 프리미엄으로 가치가 더욱 높아질 디지털자산(예를 들면 비트코인)을 확보할 수 있으며, 이는 옵션상품이 레버리지성을 갖추고 있다는 것을 의미한다.
  • 옵션은 권리를 의미하며, 프리미엄은 고객이 옵션상품을 구매시 지출해야 하는 비용을 말한다.
  • 시장 전망이 긍정적이면, 콜옵션을 선택하고, 부정적이면 풋옵션을 매수한다.
  • 풋옵션은 수익이 무제한이고, 손실이 제한적이라는 특성을 지닌다.
  • 콜옵션은 손실이 제한적이라는 특성으로, 시장 하향세 리스크에 대응할 수 있는 금융 수단으로 간주된다. 
  • 현재 시장의 변동성이 커질수록, 콜/풋 옵션의 가치는 더욱 높아지며, 프리미엄 또한 더욱 높아진다. 옵션거래는 향후 시장상황에 대한 고객의 판단에 기반한다. 
  • 옵션은 보험의 특성을 지니고 있기에, 현물거래에서 발생하는 시장리스크를 헤징할 수 있으며, 최대 손실을 프리미엄의 범위 내로 제한한다. 

서론 

"디지털자산 옵션상품은 무엇에 쓰이는가요? 왜 최근들어 유명세를 타기 시작했나요?" 다음과 같은 사례로 쉽게 설명드리고자 합니다:
일반투자자인 김씨는 오전 9시반에 1BTC 규모의 콜옵션을 매수했으며, 마감기간은 10분이다. 예상에 맞게, 상승세가 일어났고, 9시 35분경에 사전에 권리를 행사하여, 포지션 청산 후 2.5USDT의 수익을 얻었다.
마이너인 최씨는 대량의 비트코인 현물을 보유 중이다. 리스크 헤징에 대한 수요가 있는 그로서, 현물가격이 크게 하락할 시 손실을 감소시키기 위해, 그는 9시 50분에 헤징작업을 하여, 하락세에 따른 큰 손실을 모면하였다. 

1. 옵션의 정의

"옵션, 매수자에게 미래 거래의 권리를 부여
옵션이란, 일종의 금융계약으로 거래자가 미래의 특정 시간점 또는 시간내로 약정된 가격에 따라 자산을 매수 또는 매도하는 권리를 부여받는 것을 의미합니다. 옵션은 파생상품으로서, 기초 자산에서 파생되어 나온 계약으로, 기초 자산의 범주는 주식, 외화, 지수, 선물, 디지털자산 등을 포함합니다. 

권리와 의무
옵션과 선물의 차이점은 집행성에 있습니다. 매수자에게 있어, 옵션은 일종의 권리이고, 선물은 의무에 속합니다. 물론 매도자에게 있어, 양자는 동일하며, 일종의 의무입니다. 옵션 매수자는 프리미엄(옵션 비용)을 지불하고, 옵션 매도자는 프리미엄을 수취합니다. 
권리와 의무는 프리미엄으로 지불되며, 매수자는 프리미엄을 지불한 후, 향후 약정된 가격으로 자산을 매수/매도할 권리를 지니며, 매도자는 프리미엄을 수취함으로서 계약에서 규정한 의무를 이행해야 할 의무를 가지게 됩니다. 



계약의 기본 요소

① 프리미엄 : 옵션비용으로도 불리며, 옵션상품의 시장가격입니다. 매수자가 매도자에게 지불해야 하며, 옵션의 특성으로 인해, 지불하는 프리미엄 규모는 매수자가 옵션상품에 투자할 시 받을 수 있는 최대 손실과 동일합니다. 
② 계약만기일 : 옵션 매수자가 옵션을 행사할 수 있는 마지막 기한으로, 해당 기간이 지나면, 옵션에 상응하는 권리가 사라진다는 것을 의미합니다. 
③ 행사시간 : 만료일 전의 지정시간과 만료일 당일로 구분할 수 있습니다. 
④ 옵션대상 : 향후 매수자가 권리를 행사할 시 거래하는 대상을 말합니다. (예 : 비트코인 등)
⑤ 실행가격 : 매수자가 옵션을 행사하여 거래를 진행할 시, 적용되는 디지털자산의 가격을 말합니다. 
⑥ 거래 방향 : 옵션 매수자가 권리를 행사할 시 거래하는 디지털자산의 방향을 말합니다. 콜매수, 풋매수 이 두가지 방향으로 나뉩니다. 
⑦ 계약 단위 : 한 옵션 계약이 규정하는 옵션대상 자산의 규모를 말합니다. 

2. 디지털자산 옵션

"디지털자산 옵션, 디지털자산을 기반으로 한 옵션상품
디지털자산 옵션은 이의 파생상품 시장에 다양성을 제공했고, 선물시장의 상품(영구계약 및 기한물계약)과 비교하자면 독특한 구석이 있습니다. 옵션은 고객이 적은 프리미엄을 가지고도 미래시점에서 지정 조건에 따라 거래를 할 수 있는 권리를 제공합니다. 
독자들의 이해를 돕기 위해, 본 가이드는 바이낸스 퓨처스(Binance Futures)가 발행하는 옵션을 사례로 설명하겠습니다. 다른 플랫폼에서 하더라도, 기본적인 원리는 큰 차이가 없기에, 이 부분은 기타 플랫폼에서 어떻게 작업하는지는 따로 설명드리지 않겠습니다. 
바이낸스 퓨처스가 발행하는 비트코인 옵션의 대상은 BTCUSDT 영구계약으로, 이는 옵션 만기일 청산이 용이한 점도 있고, 또 다른 면에서는 BTCUSDT 영구계약이 선물계약으로, 이는 전통 금융시장에서 선물옵션에 속하기 때문입니다. 

아래 캡처와 같이, 만기일은 총 5종으로, 각각 10분, 30분, 1시간, 8시간, 그리고 1일이 있습니다. 전통 금융시장의 옵션상품과 비교할 시, 바이낸스 퓨처스의 옵션상품은 만기일이 굉장히 짧은 편입니다. 또한 해당 옵션의 최소 주문량은 0.01BTC로, 프리미엄은 USDT로 산정합니다. 거래상대방은 거래소로, 해당 프리미엄은 거래소가 지정합니다. 프리미엄은 옵션약정 거래가격으로, 고객은 해당 화면에서 만기일과 매입 수량을 선택할 수 있으며, 시스템은 자동으로 상응하는 프리미엄을 계산합니다. 
프리미엄의 계산공식은 비교적 복잡하며, 옵션에서 주문하는 비트코인의 거래규모와 선형관계가 존재하지 않습니다. 하지만 만기일, 주문하는 비트코인 갯수의 변동은 프리미엄에 확연한 변화를 일으킵니다. 만기일이 길고, 주문하는 비트코인 갯수가 많을수록, 프리미엄은 더욱 높아집니다. 
옵션을 통해 고객은 소량의 프리미엄으로 더 높은 가치를 지닌 비트코인 자산을 움직일 수 있으며, 이는 옵션 자체에 레버리지성이 존재한다는 것을 입증합니다. 아래 화면과 같이, 고객은 현재 설정 조건에서 8.2420USDT만 가지고도 1BTC를 약정할 수 있습니다. 이는 옵션상품이 고객에게 자금운전시간을 벌어준다는 것을 의미하며, 최대 하루라 할지라도, 변동성이 큰 비트코인 시장에서는 하루라도 짧은 시간으로 보기는 힘듭니다. 

 바이낸스 퓨처스의 비트코인 옵션 실행가격은 바이낸스의 BTCUSDT 영구계약의 최신 가격과 연동되며, 이는 고객이 옵션상품의 수익을 계산하는데 편의성을 제공하기 위함입니다. 

아래는 바이낸스 퓨처스에서 비트코인 옵션상품을 거래함에 있어 알아둬야 할 7대 요소를 정리한 것입니다. 잘 살펴보시길 바랍니다. 

▶바이낸스 퓨처스 옵션계약의 기본 요소
출처 : 바이낸스 퓨처스, 토큰인사이트
기본 요소분류
프리미엄USDT로 산정
계약만기일10분, 30분, 1시간, 8시간, 1일
행사시간만료일 전의 임의시간
옵션대상BTCUSDT 영구계약
실행가격바이낸스 BTCUSDT 영구계약의 최신가격
거래방향BTCUSDT 영구계약 콜/풋옵션 매수
계약단위0.01BTC가 최소 단위

2편에서는 옵션상품에 대한 분석과 이에 상응하는 전략을 소개하도록 하겠습니다. 감사합니다:)


토큰인사이트 텔레그램 링크 :
https://bit.ly/2SRHKv1

바이낸스 가입하기 :
https://www.binance.com/kr/register?ref=ECUJADPG

바이낸스 어플설치 :
https://bit.ly/3aPFbzE

댓글

댓글 쓰기

이 블로그의 인기 게시물

디파이 거버넌스와 DAO 분석(1) - DAO란 무엇인가

 1. DAO란 무엇인가 DAO의 전체 명칭은 탈중앙화 자율 조직(Decentralized Automatic Organization)으로, 계층화된 중앙화 권력의 통제를 받지 않고, 사전에 설정한 규칙에 따라 자동으로 운영되며, 네트워크의 이익관계자에게 발언권을 오픈하는 탈중앙화 조직을 말합니다. 최초로 P2P, 중개상을 없앤 블록체인 거래를 구현한 비트코인은 넓은 의미에서 DAO라고 할 수 있습니다.  비트코인 네트워크는 모들이들의 참여를 허용해 탈중앙화를 실현했습니다. 시스템은 사전에 설정한 규칙에 따라 거래 프로세스를 완료하며, 작업량 증명으로 네트워크를 조율하고, 참여자들이 합의에 도달할 수 있도록 하며, 비트코인을 경제보상으로 지급합니다. 스마트 컨트랙트의 도입은 DAO가 블록체인에서 더욱 명확한 의미를 지니고 선명하게 로직을 구현할 수 있도록 하였습니다. DAO의 창설은 이전보다 더욱 쉬워졌습니다.  블록체인과의 접점이 깊지만, DAO의 발전은 줄곧 순탄하지는 않았습니다. 기타 DApp과 같이, 초기의 DAO가 직면한 문제는 스마트 컨트랙트의 보안성이었습니다.  The DAO는 이더리움에서 처음으로 만들어진 DAO로, 탈중앙화 비즈니스를 제공하는데 주력했고, 본 프로젝트는 모든 이들이 이의 주소에서 이더리움을 납입해 프로젝트 토큰으로 교환받을 수 있도록 하였으며, 해당 토큰의 소유자는 프로젝트의 펀딩 방향을 결정함에 있어 참여가 가능했습니다. 본질적으로 The DAO는 탈중앙화 관리방식의 투자펀드라 할 수 있죠. The DAO는 2016년에 큰 주목을 받았지만, The DAO의 스마트 컨트랙트의 버그가 해커들에게 노출되면서, 1/3에 달하는 이더리움이 해킹을 당했고, 해당 자산을 다시 되찾아오기 위해, 이더리움은 할 수 없이 하드포크를 감행했습니다. 해당 사건은 이더리움 클래식이 탄생한 원인이기도 합니다.  2017년 암호화폐 광풍과 이후 하락장을 거쳐, 2020년 6월 디파이 랜딩 프로젝트인 컴파운드는 유...
댓글 쓰기
자세한 내용 보기

디파이 프로토콜, 밸런서 유동성풀 분석 제2편

 1. 프라이빗 유동성풀 프라이빗 유동성풀은 7월 30일 기준으로 23곳 밖에 없으며, 각자 포함된 자산 유형과 수량은 다르다. 아래 그림에서 제시한 23곳의 프라이빗 유동성풀 중 5곳은 한가지 자산으로만 구성되어 있으며, 또 다른 한곳은 무려 7종을 지원한다. 2가지 동종자산으로 구성한 유동성풀이 가장 많으며, 유저 또한 두가지 자산으로 구성된 유동성풀을 선호하는 경향이 있다. 이는 개방성 유동성풀에서도 유사하게 나타난다. 우리가 분석한 해당 현상의 원인은 리스크가 낮기 때문이다.    이외에도 프라이빗 유동성풀의 24시간 총거래량은 매우 적으며, 3곳의 유동성풀만이 유효한 공헌을 하고 있다. 유동성풀 용량 데이터 또한 한쪽으로 쏠려 불균형한 현상을 보였고, 이 가운데17곳의 낮은 유동성을 지닌 유동성풀은 밸런서의 화이트 리스트에 있지 않았다. 리스크 요소를 고려하여, 극도로 적은 유저만이 이들에게 유동성을 제공하거나 거래유동성풀의 내부 자산으로 인해 해당 유동성풀은 거의 죽어있다고 보면 된다.  프라이빗 유동성풀은 참여자에 제한을 두기 때문에, 밸런서는 여전히 초기 단계에 있으며, 프라이빗 유동성풀 데이터는 밸런서의 전체 또는 기타 특성을 보여주지 못한다.  2. 퍼블릭 유동성풀 밸런서의 퍼블릭 유동성풀의 수량은 비교적 많으며, 무려 999곳에 달한다. 개별 퍼블릭 유동성풀이 지원하는 자산의 종류는 현재 2개에서 8개 등 차별성을 보이고, 70%의 유동성풀들은 2종의 자산으로 구성된다. 프라이빗 유동성풀과 다르게, 퍼블릭 유동성풀은 단일자산으로 구성된 유동성이 존재한다. 24시간 거래량과 유동성풀 용량으로 봤을 시, 2종의 자산으로 구성된 유동성풀의 갯수는 66%에 이르지만, 88%에 이르는 24시간 거래량과 90%의 유동성풀 용량을 공헌했다.  우리는 더 나가가 유동성풀의 용량과 24시간 거래량이라는 관점에서 밸런서를 분석했고, 이의 퍼블릭 유동성풀의 유동성 부족 현상이 두드러진다는 점을 발견했다. 밸런...
댓글 쓰기
자세한 내용 보기

암호화폐 유통량과 가격의 관계

서론 본문은 화폐유통이론을 통해 암호화폐 이코노미의 경제적 가치와 암호화폐의 내재가치(Intrinsic Value)에 대한 평가를 하고자 합니다. 화폐유통이론에 따르면, 암호화폐의 소각은 암호화폐의 이론적 가격을 높일 수 없습니다. Econ101 경제학의 공급과 수요 관계는 한 상품의 공급이 변하지 않을 시, 수요가 상승할 경우, 상품의 가격이 상승한다고 말합니다. 올해 2월, OKB가 일으킨 소각열풍은 이러한 원리에 따르는 것처럼 보였습니다. 수요가 변하지 않을 시, 소각을 통한 공급을 줄여 가격을 상승 시키겠다는 것입니다. 발표시간 프로젝트 소각 규모 소각 출처 2020.2.10 OKB(OKEX) 7억개 미발행한 토큰 2020.2.11 ZB(ZB Exchange) 4억개 팀의 지분과 유저보장펀드 지분 2020.2.26 HPB 1,600만개 커뮤니티 투표로 결정, 운영계정의 토큰 소각 2020.2.26 EOS 3,400만개 저축계정 EOS.saving의 토큰 소각 2020.2.29 HT(Huobi) 1.47억개 미발행한 운영지분과 2018년 유통시장에서 회수한 것, 그리고 투자자보호펀드 지분 허나 이러한 생각은 암호화폐를 맞닥뜨렸을 때, 의문점이 생깁니다. 암호화폐는 일반 상품이 아니며, 교환이 이뤄진 후, 사람들에게 소모되거나 썩지 않습니다. 예를 들어 과일 같은 경우, 소비자가 구입한 후 요리나 그대로 소비됨으로서 더이상 존재하지 않게 되는데, 암호화폐는 거래 과정에서 교환될 뿐, 이후 보유한 암호화폐가 사라지는 것은 아닙니다. 암호화폐는 한번 거래가 이뤄진 후에도, 지속적으로 교환이 가능합니다. 그렇다면 암호화폐의 수요와 가격은 어떻게 측정해야 하는 것일까요? 여기서 지표 하나를 소개해드리겠습니다. 바로 유통률(Velocity, V)입니다. 실생활에서, 일반 상품은 교환이 이뤄진 후, 유통 프로세스에서 사라집니다. 컴퓨터나 모니터 같은 기기 또한 수명이 정해져있기에, 여러 차례 유통을 거치면 마찬...
댓글 쓰기
자세한 내용 보기